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媒體報道

正泰電器:電改潛在最為受益標的

發布日期:2018-07-02 16:57:00

據媒體報道,新一輪電力體制改革的方案已明確,將放開配電側和售電側的增量部分,允許民間資本進入。我們認為正泰將是潛在最為受益標的。董事長在全國兩會中多次提議加快電力體制改革。從公司發展歷程看,領導層對政策非常敏感,集團年初是首批獲得民營銀行資質的企業,目前已明確以上市公司為主尋找電改機會。我們認為其可能通過“合資參與配售電網的建設,提供低壓電器獲得盈利”這種商業模式參與電改,盈利模式較為清晰。

現金流充裕有望為其資本運作提供助力。

公司的現金流非常充裕,過去3年年均經營現金凈額跟凈利潤持平,三季度末現金20億元,充足的資金有望為公司參與電改和外延并購等資本運作提供助力。公司目前也有較強的動力進行外延式拓展,我們認為將在未來1年內見到較大進展。

主業穩定增長,提供安全邊際。

公司的主業穩定增長,前三季收入同比增長9%,凈利潤同比增長20%,毛利率持續提高,主要原因在于:1)規模效益;2)通過產品工藝結構改進,附加值更高的中高端產品占比提高。正如我們前期觀點,我們看好其在中高端市場的開拓,認為毛利率提高的過程還能持續。


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